股票操盘交易
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核心观点 ：震荡 近期原油端偏强震荡，本周EIA数据并不算太乐观，但是市场解读依旧是偏好，主要也是在于前期现货端有部分顶价的倾向，叠加当下验证汽油需求的节点，旺季预期炒作倾向较重。
近期数据方面的表现来看，美国经济韧性不改，最新PMI数据还是维持向好态势，美联储周三公布了美国银行业压力测试的结果，显示高利率的背景下银行业仍有足够的资本承受风险，整体来看美国经济的韧性或比我们前期评估的更好；欧元区方面经济疲软依旧暂无改观，PMI显示当前经济依旧较为脆弱，降息对经济的刺激仍需一段时间才能得到体现；中国方面房地产销量数据依旧不佳，政策端依旧在跟进，期待7月份三中全会的定调。
当下看多的逻辑主要还是对需求端的乐观预期，前期北海方面的部分挤仓行为稍告一段落，本周美国方面汽油库存仍为累库格局的背景下，汽油裂解价差环比依旧表现稍显强势，边际的反弹有给予多头一些信心。当下来看，月差上行有些许阻力，绝对价格方面来看依旧处于震荡调整期，旺季背景下叠加可能出现的飓风影响，可能会进一步试探区间上沿，继续突破则需要其他因素的进一步助力。
欧佩克减产：中性 6月2日OPEC会议延续减产定调，整体符合前期预期，对前期部分超产国家补偿减产表示欢迎，OPEC声明显示欲从24年Q4开始逐步恢复减产份额。
宏观：中性 美国上调1季度GDP增幅，欧洲刺激政策效果仍为明显显现，中国区域房地产销量疲软。
SPR：偏多 美国计划9-12月额外增加每月150万桶的回购。
地缘：中性 地缘溢价居于低位，关注巴以和谈进展。
下游需求：中性 美国方面柴油小幅去库，汽油仍显示累库，汽油裂解价差方面仍显示市场对旺季的乐观预期，关注其需求兑现及美国区域物流可能出现的瓶颈情况。
页岩油：中性 上周产量持稳依旧为1320万桶日，钻机数-3台至485台，依旧维持偏低水平，中长期对产量的提振作用有限。
宏观表现分化
美国一季度GDP、核心PCE双双小幅上修
经济数据方面，近期美国一季度GDP、核心PCE支出终值双双小幅上修。美国第一季度实际GDP终值1.4%，较修正值1.3%小幅上修0.1个百分点；核心PCE年化季环比终值上涨3.7%，较前值3.6%小幅上修0.1个百分点。
另外，美国6月Markit PMI数据出炉。其中，制造业PMI收至51.7，创3个月新高，服务业PMI收至55.1，创26个月新高。高利率背景未对制造业有压制表现，数据显示反而逆势上扬，经济表现仍较为乐观。
另外，北京时间本周五拜登和特朗普的首次总统大选辩论开启，按照上次辩论过程来看，辩论过程中盘面暂未对候选人的发言有太多的预期，说明投资者更关注政客上台后真正的落地情况。
数据来源：Bloomberg、紫金天风期货研究所
欧元区经济仍不及预期
数据显示，欧元区6月PMI远不及预期。6月欧元区制造业PMI初值大幅下滑收至45.6，创6个月低点；服务业PMI指数收至52.6，不及预期的53.5。其中主要经济体数据均表现不佳，德国、法国6月PMI均低于预期。
通胀指标方面，欧元区5月CPI同比终值2.6%，较4月的2.4%稍高；剔除食品和能源的5月核心CPI同比从2.7%反弹至2.9%。欧洲央行货币政策的兑现将体现到6月份的指标中，欧元区经济指标显示依旧疲软。
数据来源：紫金天风期货研究所
中国地产数据仍处低位
1-5月份，全国房地产开发投资40632亿元，同比下降10.1%；1-5月新建商品房销售面积同比降20.3%，5月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.2%。
本周苏州、北京继续发布房地产刺激政策，中国楼市的下行压力仍大，需要政策端进一步的跟进。
数据来源：紫金天风期货研究所
北海现货挤仓稍有缓解
北海现货挤仓有所缓解
本周北海现货挤仓情况稍有缓解，CFD较高点有所回调，截至目前收至0.23美元/桶，较前期有所回调，挤仓情况有所好转。
具体来看，其中贡沃（Gunvor），托克（Trafigura）一直在现货市场上表现积极，其中6月25日普氏CFD MOC是近两个月来交易最活跃的交易日，其中托克和贡沃的购买量一直居前，一周以来平均也有50%的买方份额。
数据来源：紫金天风期货研究所
炼厂加工量下行，美商业原油库存累库
数据显示，美国炼厂价格近几周以来持续下行，本周收至16532千桶/日。在此背景下，美国商业原油库存近期有所累库。
中长周期来看，美国商业原油库存涨跌幅度不明显，近两个月均在46070万桶的库存水平上下波动，按照历史趋势来看，未来1至2个月内库存水平或将季节性下行。
数据来源：紫金天风期货研究所
汽油累库背景下，市场依旧担忧旺季兑现情况
本周EIA数据方面，美国汽油库存仍为累库，收至23389千桶，累库背景下，市场依旧担忧汽油旺季的兑现情况。
分区域来看，我们发下累库主要集中在PADD3区，其中主要销区PADD1区的库存依旧在环比下行，PADD3区和PADD1区之间的运力瓶颈也将会是汽油旺季期间的一个炒作话题。
数据来源：紫金天风期货研究所
价差&持仓
各区域月差持稳
截至6月28日，WTI近次月价差收于0.92美元/桶，1-6价差为3.8美元/桶；Brent近次月为1.1美元/桶，1-6价差收于3.8美元/桶；SC近次月价差收于6.4元/桶。
数据来源：紫金天风期货研究所
汽油裂解价差小幅反弹
数据来源：紫金天风期货研究所
柴油裂差有所反弹
数据来源：紫金天风期货研究所
航煤裂差同样有反弹倾向
数据来源：紫金天风期货研究所
WTI基金净多减少
6月18日当周，WTI资金多头增加12570手，空头减少18610手，净多减少6048手。
数据来源：紫金天风期货研究所
Brent基金净多增加
6月18日当周，Brent资金多头增加41280手，空头减少32740手，净多增加74010手。
数据来源：紫金天风期货研究所
肖兰兰
从业资格证号：F3042977
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王谦
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